(一)投資回收期法的基本原理

??? 投資回收期法是—種非折現(xiàn)方法(或稱靜態(tài)評價法)。所謂投資回收期是指收回原始投資所花費的時間(年數(shù)或月數(shù))。如果投資方案的現(xiàn)金流量均勻發(fā)生、各期現(xiàn)金流量相等，那么可用下列公式計算投資回收期：

??? 投資回收期=原始投資額／年現(xiàn)金流量

??? 如果現(xiàn)金流量的發(fā)生不均勻，要計算投資回收期，則應(yīng)將各年的現(xiàn)金流量相加，直至與原始投資額全部相等為止，這時對應(yīng)的年數(shù)或月數(shù)就是投資回收期。

(二)投資回收期法的主要弊端

??? 1．忽略了貨幣的時間價值

??? 在投資回收朗法下，只要兩個項目的回收期相等，而不論其各自回收投資的節(jié)奏是否均勻、這兩個項目就被認為是無差異的項目。例如，假設(shè)有兩個項目，每個項目需要投資300000元，其中一個項目3年中每年回收100 000元，而另一個項目在前兩年中沒有任何回收，而在第3年中回收了300 000元。每一個項目的回收期都是3年，按投資回收期法，兩個項目是無差異的。實際上，從貨幣的時間價值來看，第一個項目卻更有價值，因為在第1年與第2年中各回收的100 000元能產(chǎn)生利息。

??? 2．回收期法還忽略了回收期后的現(xiàn)金流量狀況，即忽略了項目的“獲利能力”

??? 按照投資回收期法的標準，兩個投資額相等的項目，如果回收期也就一致，則這兩個項目就是無差異的。但如果一項投資在回收期后不再產(chǎn)生現(xiàn)金流入，而另一項目仍有現(xiàn)金流入，則很顯然后者的凈現(xiàn)值較高，獲利能力較強。然而，投資回收期法卻無法區(qū)別這種差異。

??? 3．回收期法也缺乏一種是否應(yīng)接受某項目的評價標難

??? 我們知道，貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法用資本的機會成本來對現(xiàn)金流量進行貼現(xiàn)。如果一個項目以資本的機會成本貼現(xiàn)后，凈現(xiàn)值大于零，則項目是可接受的。故在NPV分析中的標準是凈現(xiàn)值大于零。而在回收期法中，并不存在這樣的標準。公司應(yīng)選擇何種回收期值作為項目選擇的標準?三年的回收期是長還是短?顯然，用投資回收期法無法斷定。